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什么是超金边债券?超金边债券特征

2020-01-09 16:27 南方财富网整理

  什么是超金边债券?超金边债券特征

  在现实社会中,我们了解到由于国债的风险小于银行存款的风险,所以其收益也相对较低遵照此原理,市场经济国家的国债利率设计的一般低于同期银行存款利率。

  一、什么是超金边债券

  国债之所以被称为“金边债券”是因为其安全性好,即风险小,而并非收益高所致。目前,我国的国债安全性好,收益且高,故此称之为“超金边债券”。

  二、超金边债券特征

  根据资产选择理论,风险-收益无差异曲线上各点的风险和收益?是对称的,即高风险,高收益;低风险,低收益。

  因为国债的风险小于银行存款的风险,所以其收益也相对较低遵照此原理,市场经济国家的国债利率设计的一般低于同期银行存款利率,如美国、加拿大两国。美国从1980年年均存款利率都低于年均国库券利率,最为典型;而加拿大除85、87、91年国库券年均利率略高于同期存款利率外,也符合资产选择的基本原理。

  国债便成为低风险高收益的金融资产,即“超金边债券”。中国国债便具有这一特征。在实践中表现为国债的利率高于同期银行存款的利率。从1985年开始,中国国库券的发行利率都高于同期银行定期存款利率,这显然不符合资产选择的基本原理。

  三、超金边债券的成因

  相对于银行存款而言较高的利率是我国国债“超金边”的基本成因,其形成机制如下:

  1、财政状况恶化导致对资金的迫切要求

  改革开放十几年来,伴随着“减税让利”,财政愈发入不敷出。市场经济体制建立之初,政府宏观调控的加强,要求财政提供更为强有力的资金支持。为弥补财政赤字和筹集经济建设资金,财政表现出对资金的迫切要求。增加税收和向银行透支阻力重重,增发国债便成为唯一合法的途径。在经历了行政性摊派、低息发行,投资者因利益受损而抵触之后,政府开始采用经济手段运作。为了保证资金供应的及时、足额,除了用法令保障国债的发行以外,以高的利息来取悦债权人就成为必然。实际上十几年来财政银行孰大孰小的争论,在很大意义上讲便是对资金控制的争夺。在对民间财富争夺的博奕过程中,纳什均衡并未实现,反而使得资金需求的增长推动了利率的上升。   南方财富网微信号:南方财富网

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