设为首页加入收藏

微信关注
官方微信号:南方财富网
加关注获取每日精选资讯
搜公众号“南方财富网”即可,欢迎加入!
广告服务联系我们网站地图

五洲特纸IPO:扣非归母净利持续下滑 应收账款大客户存资金风险

2020-01-10 10:38 互联网

  近几年,五洲特纸营业收入持续增加,但该公司2018年度与2019年上半年扣非归母净利润仍同比下滑17.85%和33.27%
 
  近日,衢州五洲特种纸业股份有限公司(下称五洲特纸)向证监会递交了招股说明书。本次,该公司拟公开发行股票数量不超过4000万股,募集资金主要用于年产20万吨食品包装纸生产基地建设项目以及研发中心建设项目,投入资金合计人民币(下同)47777.65万元。
 
  五洲特纸成立于2008年,公司主营业务为特种纸的研发、生产和销售,主要产品分为食品包装纸、格拉辛纸和描图纸三类。
 
  从全球来看,特种纸的需求和产能正在从成熟的北美和西欧市场向正处于发展中的亚太、东欧和南美市场转移。根据费雪统计数据显示,2017年亚洲成为特种纸增长的主要动力,同比增长8.6%,显著高于全球平均增长水平3.1%。
 
  同时,伴随国民经济增长、城镇化进程加快和消费升级,尤其是随着互联网电子商务的快速发展,网络购物及在线餐饮外卖的普及,使得国内包装类、标签类等特种纸的需求量不断增加。行业带动下,五洲特纸的业绩表现逐年升高。招股书显示,2016年、2017年、2018年以及2019年1—6月(下称报告期),该公司营业收入分别为16.40亿元、18.61亿元、21.49亿元及11.18亿元,同期归母净利润分别为1.03亿元、1.72亿元、1.65亿元及5970.42万元。
 
  尽管报告期内五洲特纸的营收持续增加,但令人关注的是,该公司2018年度与2019年1—6月扣非归母净利润却出现持续下滑。
 
  招股书显示,报告期内其扣非归母净利润分别为5409.20万元、1.65亿元、1.36亿元及5020.37万元。2018年度及2019年上半年分别同比下滑17.85%和33.27%。
 
  五洲特纸格拉辛纸成本及毛利率变化情况
 
  数据来源:公司招股书
 
  格拉辛纸毛利率直线下滑
 
  五洲特纸为何会在特种纸行业政策、行业发展趋势及市场格局未发生重大变化的情况下出现盈利的大幅下滑?
 
  对此,招股书将其归为两点原因。其一,国内其他格拉辛纸生产厂商新增产能释放导致公司该业务毛利率出现下滑;其二,江西五星纸业有限公司(下称江西五星,五洲特纸子公司)格拉辛纸生产线于2019年投产,2019年1—6月尚未满负荷生产,同期费用有所增加,因此2018年和2019年1-6月,江西五星亏损859.71万元和2033.73万元。
 
  研究员注意到,与食品包装纸和描图纸业务不同,近年来,五洲特纸格拉辛纸毛利率呈现出单边快速下降的趋势。据招股书显示,报告期内该公司格拉辛纸毛利率分别为25.83%、22.69%、14.44%及9.22%。
 
  对此,五洲特纸认为,由于国内格拉辛纸生产商新增产能开始释放,但公司没有将原材料上涨的影响完全转移至下游客户,故此使得单位成本上涨幅度超过单位价格上涨幅度,致使毛利率持续下滑。
 
  据招股书显示,2017年、2018年至2019年1—6月,五洲特纸格拉辛纸单位价格分别较上期上涨2.95%、10.72%及-6.79%,而同期格拉辛纸单位直接材料分别较上期上涨10.66%、29.33%及-5.93%。

  南方财富网微信号:南方财富网

赤水快3开奖结果